Dimenticate quello che dicono gli “esperti” sulla deflazione: questa rafforza l’economia!
La maggior parte degli esperti considera la deflazione una cattiva notizia, perché genera aspettative per un continuo calo dei prezzi, e in questo modo spinge i consumatori a rimandare gli acquisti di beni nel presente, in base all’aspettativa di poterli compiere a prezzi più vantaggiosi in futuro. Questo conseguentemente indebolisce il flusso complessivo della spesa corrente e questo, a sua volta, indebolisce l’economia. L’attività economica, secondo gli esperti, è un flusso circolare di denaro. La spesa di un individuo diventa il guadagno di un altro individuo, e la spesa di un altro individuo diventa parte del guadagno dell’individuo precedente (come fosse appunto un cerchio).
Se le persone diventano meno fiduciose nel futuro e decidono di ridurre le loro spese, questo indebolisce il flusso circolare di denaro. Una volta che un individuo spende meno, questo peggiora la situazione di qualche altro individuo, che a sua volta riduce le sue spese, e così via.
Secondo l’ex presidente della Federal Reserve Ben Bernanke:
- La deflazione è in quasi tutti i casi l’effetto collaterale di un crollo della domanda aggregata – un calo della spesa così grave che i produttori devono tagliare i prezzi su base continua per trovare acquirenti. Allo stesso modo, gli effetti economici di un episodio deflazionistico, per la maggior parte, sono simili a quelli di qualsiasi altro forte calo della spesa aggregata – vale a dire, recessione, aumento della disoccupazione e stress finanziario.
Murray Rothbard, tuttavia, sosteneva che in un libero mercato l’aumento del potere d’acquisto del denaro (mostrato dal calo dei prezzi) rende i beni più accessibili. Scrisse Rothbard:
- Il miglioramento del tenore di vita arriva al pubblico dai frutti degli investimenti di capitale. L’aumento della produttività tende ad abbassare i prezzi (e i costi) e quindi a distribuire i frutti della libera impresa a tutto il pubblico, aumentando il livello di vita di tutti i consumatori. Sostenere in modo forzoso il livello dei prezzi impedisce questa diffusione di standard di vita più elevati.
L’economista Joseph Salerno aggiunge:
- Storicamente, la tendenza naturale nell’economia industriale di mercato sotto una moneta-merce come l’oro è stata quella della diminuzione costante e generale dei prezzi in quanto la continua accumulazione di capitale e i progressi nelle tecniche industriali hanno portato a una continua espansione della fornitura di beni. Così, per tutto il diciannovesimo secolo e fino alla prima guerra mondiale, una lieve tendenza deflazionistica ha prevalso nelle nazioni industrializzate, poiché la rapida crescita delle forniture di beni ha superato la graduale crescita dell’offerta di moneta che si è verificata sotto il classico gold standard. Ad esempio, negli Stati Uniti dal 1880 al 1896, il livello dei prezzi all’ingrosso è sceso di circa il 30%, o dell’1,75% all’anno, mentre il reddito reale è aumentato di circa l’85%, o circa il 5% all’anno.[1]
Denaro e denaro “dal nulla”
Il denaro è emerso perché poteva sostenere l’economia di mercato in modo più efficiente del baratto. La caratteristica distintiva del denaro è il suo ruolo di mezzo di scambio generale, conquistato in quanto merce più facilmente commerciabile. Su questo Ludwig von Mises ha scritto:
- Ci sarebbe un’inevitabile tendenza a scartare, uno dopo l’altro, i meno commerciabili della serie di beni usati come mezzi di scambio, fino a che alla fine ne rimanga uno solo, che sia universalmente impiegato come mezzo di scambio; in una parola, il denaro.
Tutti i beni e i servizi possono essere scambiati con il denaro. Questa caratteristica fondamentale del denaro deve essere contrapposta a quelle degli altri beni. Per esempio, il cibo fornisce l’energia necessaria agli esseri umani. I beni capitali permettono l’espansione dell’infrastruttura che a sua volta permette la produzione di una maggiore quantità di beni e servizi. Attraverso un processo di selezione che dura da migliaia di anni, gli uominihanno scelto l’oro come standard.
In un’economia di mercato, la funzione chiave del denaro è quella di essere il mezzo di scambio. Per mezzo del denaro, il prodotto di uno specialista viene scambiato con il prodotto di un altro specialista.
In alternativa, possiamo dire che qualcosa viene scambiato con il denaro, e poi il denaro viene scambiato con qualcos’altro, il che significa che qualcosa viene scambiato con qualcos’altro, con l’aiuto del denaro.
Questo processo viene interrotto quando emerge un aumento dell’offerta di denaro dal “nulla”. Quando il denaro viene generato dal “nulla”, nessuna ricchezza è stata scambiata per esso, ma il detentore del denaro appena generato può ora scambiarlo con la ricchezza. Pertanto, abbiamo uno scambio di niente con qualcosa. Uno scambio di niente per qualcosa equivale a una deviazione di ricchezza dalle persone che producono ricchezza ai possessori di questo denaro generato dal nulla. Sottolineiamo che questo atto di sottrazione di ricchezza è reso possibile dall’aumento dell’offerta di denaro, vale a diredall’inflazione del denaro.
L’essenza della deflazione
Per stabilire l’essenza della deflazione, dobbiamo prima capire l’essenza dell’inflazione. Contrariamente al pensiero popolare, l’inflazione non riguarda gli aumenti generali dei prezzi di beni e servizi. L’inflazione non è messa in moto da aumenti dei salari, né da un calo della disoccupazione o da un aumento dell’attività economica (l’economia “surriscaldata”), come si pensa.
Un altro punto di vista popolare è che un’economia in crescita crea una crescente domanda di denaro che deve essere soddisfatta per evitare “interruzioni” nell’economia. Finché l’aumento dell’offerta di denaro è in linea con l’aumento della domanda di denaro, non ci sono effetti economici negativi. Ora, indipendentemente dallo stato della domanda di denaro, un aumento dell’offerta di denaro dal “nulla” porta ad uno scambio di nulla con qualcosa, e questouna “deviazione”della ricchezza.
Poiché qualsiasi quantità di denaro può svolgere il ruolo di mezzo di scambio, non c’è bisogno di aumentare l’offerta di denaro per soddisfare un aumento della domanda di denaro. Con le parole di Mises:
- I servizi che il denaro rende non possono essere né migliorati né riparati modificando l’offerta di denaro. La quantità di denaro disponibile nell’intera economia è sempre sufficiente ad assicurare a tutti tutto ciò che il denaro fa e può fare.
Possiamo concludere che l’oggetto dell’inflazione è il dirottamento della ricchezza dai produttori di ricchezza verso i possessori del denaro appena creato. L’aumento della massa monetaria dal “nulla” mette in moto questo dirottamento. L’aumento della massa monetaria dal “nulla” è l’inflazione.
La deflazione emerge una volta che questo processo di diversione della ricchezza si ferma. Questo accade quando l’offerta di denaro comincia a diminuire. Una diminuzione dell’offerta di denaro, o deflazione, è una buona notizia per l’economia, poiché la deviazione della ricchezza si arresta. Riteniamo inoltre che un fattore importante dietro l’espansione del denaro sia il prestito bancario non supportato dal risparmio.
Le attività non produttive derivano dal prestito di denaro “fasullo”
Quando il denaro prestato è completamente coperto dai risparmi il giorno della scadenza del prestito, viene restituito al prestatore originale. Per esempio, Bob prende in prestito 5 dollari e alla data di scadenza restituirà alla banca la somma presa in prestito e gli interessi. La banca a sua volta passerà a Joe, il prestatore, i suoi 5 dollari più l’interesse corretto per le commissioni bancarie. Il denaro fa un giro completo e torna al prestatore originale. Si noti che la banca qui è solo un facilitatore; non è un prestatore e perciò il denaro preso in prestito viene restituito al prestatore originale.
Al contrario, quando il prestito nasce dal “nulla” e il denaro preso in prestito viene restituito alla banca alla data di scadenza, questo porta a un ritiro di denaro dall’economia e l’offerta di denaro diminuisce. La ragione è che non abbiamo mai avuto un risparmiatore/ prestatore, dato che questo prestito è emerso dal nulla. Si noti che i risparmi non sostengono i depositi a vista di nuova formazione in questo caso, quindi quando Bob restituisce i 5 dollari, il denaro lascia l’economia poiché non c’è un prestatore originale a cui il denaro prestato debba essere restituito.
Osservate che il prestito di 5 dollari “dal nulla” è il catalizzatore di uno scambio di qualcosa in cambio di niente, e fornisce una piattaforma per varie attività non produttive, attività cioè che prima di quella generazione di prestiti non sarebbero emerse. Finché le banche continuano ad espandere il credito in tal modo, varie attività non produttive continuano a prosperare. Ad un certo punto, tuttavia, l’espansione inarrestabile dell’offerta di denaro devia la ricchezza, ed emerge una struttura di produzione che vincola più beni di consumo di quanti ne liberi. (Il consumo di beni di consumo finali supera la produzione di questi beni). Il flusso positivo di risparmio si arresta e si mette in moto un declino del pool di ricchezza.
Di conseguenza, la performance delle varie attività inizia a deteriorarsi e i prestiti inesigibili iniziano ad accumularsi. In risposta a ciò, le banche riducono i loro prestiti e questo a sua volta innesca un calo dell’offerta di denaro. Il calo dell’offerta di denaro comincia a minare varie attività non produttive, quindi emerge una recessione economica. Alcuni economisti come Milton Friedman credono che una volta che l’offerta di denaro inizia a diminuire la banca centrale dovrebbe intraprendere avviare un “pompaggio monetario” per prevenire il crollo economico. Ma il crollo economico non è causato dal declino dell’offerta di denaro in quanto tale, ma avviene in risposta al restringimento del pool di ricchezza causato dalle precedenti politiche monetarie troppo“facili”. La contrazione della ricchezza porta al declino dell’attività economica e, a sua volta, al declino dei prestiti dal “nulla”, che risulta nel declino dell’offerta di denaro.
Anche se la banca centrale potesse prevenire un declino nell’offerta di denaro, ad esempio facendo qualcosa come far cadere denaro dagli elicotteri, non può comunque prevenire un crollo economico quando il bacino di ricchezza sta diminuendo. Più la banca centrale tenta di risollevare l’economia correggendo i sintomi come la caduta dei prezzi e l’aumento della disoccupazione, più le cose peggiorano.
È una volta che le varie attività non produttive siano lasciate fallire, e le fonti di approvvigionamento di denaro dal “nulla” siano sigillate, che ci si può aspettare una vera espansione della ricchezza. Con l’espansione della ricchezza e una offerta di denaro stabile, avremo una caduta dei prezzi. Osservate che quando i prezzi calano a causa della liquidazione delle attività non produttive e a causa dell’espansione della ricchezza, è sempre una buona notizia. Ciò indica che più risparmi sono ora disponibili per la generazione di ricchezza, e in secondo luogo che viene generata più ricchezza.
La caduta della massa monetaria, che precede la deflazione dei prezzi e un crollo economico,
è innescata dalle precedenti politiche monetarie di manica troppo larga
della banca centrale, che forniscono sostegno alla generazione di
credito non coperto. Senza questo sostegno, le banche avrebbero
difficoltà ad offrire un credito non coperto da risparmio, perché alcune
di esse non sarebbero in grado di liquidare gli assegni perché non
avrebbero abbastanza contanti. Per mezzo di operazioni di mercato
aperto, la banca centrale si assicura che ci sia abbastanza contante nel
sistema bancario per evitare che le banche si facciano fallire a
vicenda. Di nuovo, si noti che la deflazione dei prezzi e la caduta dell’economia sono dovute alla diminuzione del pool di ricchezza causata dalle precedenti politiche monetarie.
Poiché la deflazione lavora per ridurre la deviazione di ricchezza dai produttori di ricchezza verso i non produttori di ricchezza, la banca centrale dovrebbe condurre politiche monetarie severe piuttosto che politiche di manica larga. Le politiche che manomettono i mercati finanziari hanno sempre risultati negativi, poiché tali politiche allocano male le risorse. Quindi, la migliore politica è quella di avere un vero mercato libero senza che la banca centrale manometta i mercati finanziari.
Riassunto e conclusione
La deflazione non riguarda un calo generale dei prezzi, ma piuttosto emerge in risposta al declino del pool di ricchezza, che è causato dagli aumenti della massa monetaria. L’emergere della deflazione è sempre una buona notizia, poiché è in risposta alla liquidazione di varie attività che portano all’erosione del processo di generazione della ricchezza.
Un crollo economico non è causato dalla diminuzione dell’offerta di denaro, ma piuttosto dal restringimento del pool di ricchezza dovuto alle precedenti politiche monetarie troppo “facili”. Questo pool di ricchezza in contrazione porta al declino dell’attività economica e, a sua volta, porta al declino dei prestiti a vuoto, che poi si traduce nel declino dell’offerta di denaro. Mentre l’inflazione indebolisce la generazione di ricchezza, la deflazione in ultima analisi la rafforza.
NOTE
[1]Joseph T. Salerno, “An Austrian Taxonomy of Deflation” (paper presented at Boom, Bust, and the Future, January 19, 2002, Mises Institute, Auburn, Alabama).
QUI IL Link all’originale – TRADUZIONE DI PIETRO AGRIESTI
https://mises.org/wire/forget-what-experts-claim-about-deflation-it-strengthens-economy
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